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视野知识研究院

豁免zj违约

如何看待zj违约事件?

zj违约是多方面共同作用的正常市场现象,本质是信用风险发生的不确定性。蒙格斯在zj违约这块调查研究比较深入,分析透彻,有兴趣想深入了解zj违约的可以去看看蒙格斯发布的调查报告。如果您认可我的回答,请采纳

影响zj违约的因素有哪些

一、从zj投资收益率的计算公式R=[M(1+rN)—P]/Pn
可得zj价格P的计算公式P=M(1+rN)/(1+Rn)
其中M是zj的面值,r为zj的票面利率,N为zj的期限,n为待偿期,R为买方的获利预期收益,其中M和N是常数。那么影响zj价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让时的收益率。
1.待偿期(期限因素)。zj的待偿期愈短,zj的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1+rN),所以zj的待偿期愈长,其价格就愈低。另外,待偿期愈长,发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大,所以zj的价格也就愈低。
2.票面利率。zj的票面利率也就是zj的名义利息率,zj的名义利率愈高,到期的收益就愈大,所以zj的售价也就愈高。
3.投资者的获利预期(投资收益率R)。zj投资者的获利预期是跟随市场利率而发生变化的,若市场利率高调,则投资者的获利预期R也高涨,zj的价格就下跌;若市场的利率调低,则zj的价格就会上涨。这一点表现在zj发行时最为明显。
一般是zj印制完毕离发行有一段间隔,若此时市场利率发生变动,即zj的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距,此时要重新调整已印好的票面利息已不可能,而为了使zj的利率和市场的现行利率相一致,就只能就zj溢价或折价发行了。
4.企业的资信程度。发债者资信程度高的,其zj的风险就小,因而其价格就高;而资信程度低的,其zj价格就低。所以在zj市场上,对于其他条件相同的zj,国债的价格一般要高于金融zj,而金融zj的价格一般又要高于企业zj。
5.供求关系。zj的市场价格还决定于资金和zj供给间的关系。在经济发展呈上升趋势时,企业一般要增加设备投资,所以它一方面因急需资金而抛出zj,另一方面它会从金融机构借款或发行公司债,这样就会使市场的资金趋紧而zj的供给量增大,从而引起zj价格下跌。而当经济不景气时,生产企业对资金的需求将有所下降,金融机构则会因贷款减少而出现资金剩余,从而增加对zj的投入,引起zj价格的上涨。而当中央银行、财政部门、外汇管理部门对经济进行宏观调控时也往往会引起市场资金供给量的变化,其反映一般是利率、汇率跟随变化,从而引起zj价格的涨跌。
6.物价波动(通货膨胀)。当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时,人们出于保值的考虑,一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等可以保值的领域,从而引起资金供应的不足,导致zj价格的下跌。
7.政治因素。政治是经济的集中反映,并反作用于经济的发展。当人们认为政治形式的变化将会影响到经济的发展时,比如说在政府换届时,国家的经济政策和规划将会有大的变动,从而促使zj的持有人作出买卖政策。
8.投机因素。在zj交易中,人们总是想方设法地赚取价差,而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或zj进行技术操作,如拉抬或打压zj价格从而引起zj价格的变动。
二、影响zj投资价值的内部因素
内部因素是指zj本身相关的因素,zj自身有六个方面的基本特性影响着其定价:
1.期限。一般来说,zj的期限越长,其市场变动的可能性就越大,其价格的易变性也就越大,投资价值越低。
2.票面利率。zj的票面利率越低,zj价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候,票面利率较低的zj的价格下降较快。但是,当市场利率下降时,它们增值的潜力也较大。
3.提前赎回条款。提前赎回条款是zj发行人所拥有的一种选择权,它允许zj发行人在zj发行一段时间以后,按约定的赎回价格在zj到期前部分或全部偿还债务。这种规定在财务上对发行人是有利的,因为发行人可以发行较低利率的zj取代那些利率较高的被赎回的zj,从而减少融资成本。而对于投资者来说,他的再投资机会受到限制,再投资利率也较低,这种风险是要补偿的。因此,具有较高提前赎回可能性的zj应具有较高的票面利率,也应具有较高的到期收益率,其内在价值也就较低。
4.税收待遇。一般来说,免税zj的到期收益率比类似的应纳税zj的到期收益率低。此外,税收还以其他方式影响着zj的价格和收益率。例如,任何一种按折扣方式出售的低利率附息zj提供的收益有两种形式:息票利息和资本收益。在美国,这两种收入都被当作普通收入进行征税,但是对于后者的征税可以迟到zj出售或到期时才进行。这种推迟就表明大额折价zj具有一定的税收利益。在其他条件相同的情况下,这种zj的税前收益率必然略低于高利附息zj,也就是说,低利附息zj比高利附息zj的内在价值要高。
5.流通性。流通性是指zj可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。如果某种zj按市价卖出很困难,持有者会因该zj的市场性差而遭受损失,这种损失包括较高的交易成本以及资本损失,这种风险也必须在zj的定价中得到补偿。因此,流通性好的zj与流通性差的zj相比,具有较高的内在价值。
6.zj的信用等级。zj的信用等级是指zj发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度,又称信用风险或违约风险。一般来说,除政府zj以外,一般zj都有信用风险,只不过风险大小有所不同而已。信用越低的zj,投资者要求的到期收益率就越高,zj的内在价值也就越低
影响zj投资价值的外部因素
1. 基础利率。基础利率是zj定价过程中必须考虑的一个重要因素,在证券的投资价值分析中,基础利率一般是指无风险zj利率。政府zj可以看作是现实中的无风险zj,它风险最小,收益率也最低。一般来说,银行利率应用广泛,zj的收益率也可参照银行存款利率来确定。
2.市场利率。市场利率风险是各种zj都面临的风险。在市场总体利率水平上升时,zj的收益率水平也应上升,从而使zj的内在价值降低;反之,在市场总体利率水平下降时,zj的收益率水平也应下降,从而使zj的内在价值增加。并且,市场利率风险与zj的期限相关,zj的期限越长,其价格的利率敏感度也就越大。
3.其他因素。影响zj定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。通货膨胀的存在可能会使投资者从zj投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。当投资者投资于某种外币zj时,汇率的变化会使投资者的未来本币收入受到贬值损失。这些损失的可能性也都必须在zj的定价中得到体现,使其zj的到期收益率增加,zj的内在价值降低。
内部因素和zj投资价值相关关系
内部因素 因素变化 对zj投资价值的影响
期限长短 期限越长 市场价格变动的可能性越大
票面利率 票面利率越低 市场价格易变性越大
提前赎回规定 提前赎回可能性越高 内在价值越低
税收待遇 具有税收待遇 内在价值越高
流通性 流通性越高 内在价值越高
发债主体的信用 发债主体信用越高 内在价值越高
外部因素和zj投资价值相关关系
外部因素 因素变化 对zj投资价值的影响
基础利率 上升 内在价值下降
市场利率风险 上升 内在价值下降
通货膨胀水平 上升 内在价值下降
外汇汇率风险 所投资zj的币种币值下降 内在价值下降

应付账款获得zj人豁免,会引起所有者权益总额发生变动吗?为什么

会。应付账款获得债权豁免,计入营业外收入,所有者权益总额增加。 上市公司发生的应付账款获得债权豁免,计入营业外收入,所有者权益总额增加。
债权豁免是计入营业外收入. 会计分录为:
借:应付账款
贷:营业外收入
应该是负债减少,收入增加.但收入增加最终是反映在所有者权益中增加的(收入增加导致利润增加,利润增加导致利润分配-未分配利润增加,利润分配-未分配利润属于所有者权益下的项目).

zj违约有什么规律吗?

圈占违约的话,肯定是有规律的,而且大多数人都不会违约的,这是不好的

投资的zj发生违约是什么意思

投资者应了解的四件事:
一、zj违约后的主要救济途径
“违约”中的“约”代表的是合约或合同,“违约”就是合同当事人违反合同约定义务的行为。延伸到zj市场,广义的“zj违约”囊括发行人对其与投资者之间协议中任何条款的违背,除了常见的发行人未如约兑付zj本息之外,还可能包括发行人增加对外担保、转让重大资产或者整体负债规模超限等其他违反合同约定的行为。当然,最为常见或本文聚焦的是狭义“zj违约”,即由于信用风险导致发行人未能按期兑付zj本息,包括在zj到期之前出现解散、破产重整或清算等明显丧失清偿zj本息能力的情况。
违约发生后,视违约程度、债务人财务状况、债权人权利状况等因素,zj持有人主要有三种救济途径:
一是自主协商。一般来说,如果债权人预期债务人企业的经营状况只是暂时出现问题、最终偿债可能性较高,而且诉诸司法成本相对较高,同时在无增信措施条件下,司法处理并不一定带来处置上的优势,在多种权衡之下债权人倾向于选择自主协商方式,给予债务人一定的宽限期。在自主协商过程中,债务人可就后续的偿债安排与债权人协商达成一致,包括制定具体的债务重组方案等。如果zj设定了担保,投资者可以通过担保代偿方式解决。从实践来看,佳兆业海外zj持有人在其违约之后主要采取上述方式,由双方自主协商确定债务重组方案。
二是违约求偿诉讼。在违约求偿诉讼方式下,债权人预期债务人企业的经营状况已经出现恶化并有持续的趋势,但债务到期时,债务人还有一定的偿付能力,不满足资不抵债等破产申请条件,因此债权人可以对债权人提起违约求偿诉讼,要求债务人在限期内偿付本息,还可要求债务人承担违约金、损失赔偿额、逾期利息等。
三是破产诉讼。如果协商未果,债务人已经出现资不抵债情况,那zj持有人只能祭出破产诉讼的绝杀招。在破产诉讼方式下,债务人和债权人都可以提出破产申请,通常由债权人提出破产申请且最终进入破产程序的多为有担保的债权人,这主要是由于这类债权人在财产清偿顺序中较为靠前,有较强硬的话语权,偿付率占优势。在破产诉讼途径下,zj持有人可以申请重整或破产清算或参与债务人申请的和解程序。在以上三种救济方式中,违约求偿诉讼和破产诉讼均属于司法诉讼,一旦启动相关流程,通常有明确的司法程序和要求,投资者能够发挥的作用也主要是积极参与和表达诉求,剩下的事要看债务人的实际情况而定,处置时间也比较长,通常以年为单位计算。
从国内已经发生的zj市场风险事件来看,地杰通信、常州永泰丰、同捷科技、华锐风电等均以协商方式解决,前两者由担保代偿,同捷科技通过配股筹资兑付,华锐风电通过资本金转增股本、由引入的战略投资者出资偿付;湘鄂债持有人已经提出违约求偿诉讼,同时申请财产保全;上海超日经过破产重整后实现全额偿付。
二、zj违约处置的主要方式与工具
总结国内外zj违约处置案例来看,zj持有人可基于救济途径选择不同偿债保障工具,具体来看包括以下几类:
(一)行使担保权
担保包括物权担保(物保)和保证(人保)。在zj中使用的物权担保形式主要包括抵押、质押,使用的保证主要包括大型企业、专业担保公司以及个人无限连带责任等形式。当zj违约时,设置了担保物权的zj持有人有权就抵、质押物行使优先受偿权。但在此之前,zj持有人应注意谨慎衡量担保物(权)价值、避免担保物价值不足。而设置了保证条款的zj持有人有权根据募集说明书、认购协议或担保函等文件中担保条款对保证的责任形式、保证范围和保证期间等事项的约定,及时行使求偿权。在实践中,地杰通信、常州永泰丰采取担保代偿的方式解决了兑付危机。在后续研究中,我们会结合具体案例对实际操作中投资者在行使担保权或追加担保时等需要注意的担保物权的设立和生效、抵押物或抵押权的管理以及抵押物处置等细节问题进一步的探讨。
(二)应用偿债保障条款
目前,zj募集说明书中常见的偿债保障条款可分为两类:一类围绕债项偿还本身设计,如提前兑付或行使回售权条款。一般情况下,zj持有人可以要求提前兑付或要求行使回售权,主要取决于募集说明书、认购协议等文件的约定。在双方约定的触发条件之外,zj持有人需关注是否满足提前兑付的法定条件。在此种情况下,根据我国《合同法》规定,如发行人存在经营状况严重恶化;转移财产、抽逃资金,以逃避债务;丧失商业信誉;有丧失或者存在可能丧失履行债务能力的其他情形的,zj持有人可以要求发行人提前兑付本期zj本息。但需要注意的是,如zj持有人依据该条款要求发行人提前兑付本息的,需有确切证据证明发行人存在经营状况严重恶化等情况。具体上述各种情形在实践中是如何认定的,有待进一步探讨。
另一类偿债保障条款则通过干预公司的运营治理来间接保障zj持有人的债权安全。对于长期债务,投资人不满足于以不确定性的附属资产来进行违约后的弥补,而是介入公司的日常经营行为、资本运作及管理层的其他重大决策,从源头上避免zj持有人处于不利地位。该类条款主要包括对再融资活动的限制、对资本支出的限制、对投资和资产出售行为的限制、财务指标维持在某一水平等。从国外来看,上述条款,尤其是融资行为限制条款、投资活动和资产出售限制条款的使用较为普遍。
(三)开展债务重组
在自主协商或破产诉讼过程中,债务重组的方式可能都有涉及,一般是债务人和债权人达成一致的主要途径。债务重组本质上是双方在协商基础上建立新的权利义务关系,具体来看,债务重组主要涉及资金的筹措和偿债谈判两个环节,对zj持有人而言,资金的筹措环节主要影响偿债资金来源,偿债的谈判环节则主要影响偿还的方式和比例等问题。
在资金的筹措方面,债务人面临的选择主要有资产出售、引入战略投资者、获取原股东支持等。一般情况下,在出现兑付危机或已经违约的情况下进行资金的筹措并非易事,债务人根据不同财务状况可以选择的途径也有所不同:
首先,资产出售的方式将企业其他资产如设备、经营权、租赁权等资产通过招标拍卖等方式转让,获得价款来清偿债权人。该种方式较为简单,但通过该方式筹措资金可能受到是否可以得到满意的估值、可能会进一步引发违约的危险等制约。
其次,以资本公积金转增股本的形式引入战略投资者。一般操作流程是以资本公积金转增股份并让渡给投资人,作为投资人注资的对价,投资人注资通常专项用来偿付本息及相关费用,华锐风电在应对11华锐债01的兑付危机时即采取上述方案。
最后,获取原股东的支持,具体包括配股筹资和减持股票等。配股筹资是在条件允许的情况下,企业向原股东进行股权融资,筹措资金,例如上海同捷科技最终解决11杨浦SMECN1兑付危机的方式就是面向原股东配股筹资。减持股票亦是原股东进行财务支持的方式,例如湘鄂债。在债务重组过程中,zj持有人对债务人能够采取的筹资措施和备选方案应有所了解,以提高求偿过程中的主动性。
在偿债方式上,债权人面临的选择主要有展期、削减利率或本金、折价交易、债转股等。对原有债项条款进行调整(包括针对期限、利率、本金等方面的调整)是比较常见的债务重组方式,例如佳兆业对境外zj持有人提出的债务重组方案即对期限和利率进行调整,希望通过展期和削减利率来降低债务负担。折价交易由债权人低价回收债务,而债转股将债权转为股权。在实际债务重组方案中,上述工具既可以单独使用,也可以组合使用。此前,江西赛维在对其海外发行的高收益票据债务进行重组时就采取了多样化的处理方式,如现金赎回、债转股和转为可转债等。zj持有人需审慎考虑债务人提出的债务重组方案,理性决策,不轻易错过获得更高偿付率的机会。债务重组过程往往涉及多方利益博弈,尤其在众多主体参与的情况下,zj持有人将面临怎样的选择以及如何做出理性决策是债务重组方式下值得进一步探讨之处。
(四)申请财产保全
违约求偿诉讼主要适用于zj到期时债务人还有一定偿付能力,不满足破产诉讼条件的情况。一般采取违约求偿诉讼的债权人债务到期日相对于其他债权人的更早,因而在债务人还有一定偿付能力的条件下只提起违约求偿诉讼可以更大可能地提高债权人的获赔率。在诉前或诉中,可能因债务人的行为或其他原因使判决难以执行或使得债权人受到其他损害的,债权人可以提起诉前财产保全或者诉中财产保全,包括查封、扣押、冻结债权人的财产,限制当事人行为,防止财产流失。
(五)强制清算资产
破产清算制度通过在法律程序对债务人财产进行清算,并将可分配财产在有关权利人(主要是债权人)间实现较为公平的清偿,因而没有更多的措施可以采用。在财产分配顺序上,破产财产在优先清偿破产费用和共益债务后,依照下列顺序清偿:(1)破产人所欠职工的工资和医疗、伤残补助、抚恤费用,所欠的应当划入职工个人账户的基本养老保险、基本医疗保险费用,以及法律、行政法规规定应当支付给职工的补偿金;(2)破产人欠缴的除前项规定以外的社会保险费用和破产人所欠税款;(3)普通破产债权。破产财产不足以清偿同一顺序的清偿要求的,按照比例分配。
三、zj违约处置的主要参与机构
zj违约之后,投资者在追偿过程中可能与各类机构打交道,也需要参与到部分机构中表达自身诉求。总的来看,在不同的救济途径之下,zj违约处置主要包括以下三类机构:
一是一致行动协调机构。zj持有人一般人数众多且较为分散,在zj违约处置中需要一致行动协调机构来统一持有人意见,表达其诉求。常见的一致协调机构包括zj持有人委员会和银行债权委员会。以佳兆业为例,海外zj持有人成立了特设委员会,聘请律师事务所参加与佳兆业方面的谈判,集中表达zj持有人的意见。
二是顾问机构。zj违约处置中,债务人和债权人需要多方中介机构的参与和配合。在zj违约处置过程中,尤其是债务重组中,zj人和债务人可能会聘请不同的财务顾问、审计师、法律顾问等。越是复杂的债务重组,如债务人为跨国企业集团,需要聘请的顾问机构越多,例如在世纪之交的粤海债务重组过程中,参加的中介机构近100家。
三是司法机构及其指定机构。在采取司法救济途径的违约处置方式中,法院是重要参与机构,在破产程序中其通常会指定管理人。管理人由有关部门、机构的人员组成的清算组或者依法设立的律师事务所、会计师事务所、破产清算事务所等社会中介机构担任。管理人承担接管债务人的财产、调查债务人财产状况、决定债务人的内部管理事务、管理和处分债务人的财产等主要职责。该类参与机构的特点是职责法定且需遵循诸多硬性规则。实践中,各类参与机构的参与度如何,是否实现了最初设计的角色、功能,在辅助投资人处理违约事宜中发挥多大的功能等也与投资人密切相关。
四、zj违约处置的依托实现机制
从zj持有人的角度出发,在zj违约过程中自我权益保护的主要依托实现机制包括zj持有人大会制度和受托管理人制度。
zj持有人大会是具有决议职能和监督职能的集体议事机构,是zj持有人保护自身利益的重要实现机制。从国外情况来看,赋予债权持有人团体以法定的地位和权力是较为普遍的做法,并会在相关规范中对zj持有人会议的性质、地位、职责、召集、决议效力等问题予以规定。在决议的效力方面,有的国家或地区规定决议需经法院认可才具有法律效力。从国内对该项制度的规范情况来看,主要对zj持有人会议召开的事由做了强制规定,而会议的具体召集、流程、表决等细节问题则交由当事人自由约定。
决定持有人会议制度在保护投资人利益的程度大小的关键问题则是大会通过的决议的效力问题。但国内现有规范体系并未明确持有人大会决议的效力问题,导致在实践中大会的决议并不必然得以实现,如发行企业可能会以募集说明书中的既有约定对抗决议。所以,除非在相关文件中做出明确约定或有法律明文规定作为依据,否则即使大会费尽周折做出决议,其不必然得到执行。另外,在程序方面,持有人会议制度在实践中还存在难以召集持有人、开展不顺畅等问题。根据持有人会议制度目前的状况,投资人应更加重视相关文件中对持有人会议制度的约定条款,为持有人会议作出的决议的执行提供充分的依据,做好铺垫。
受托管理人制度是zj管理的组成部分,该制度有利于降低zj持有人一致行动成本,对发行人形成一定的监督和制约,从而保障zj持有人权益。从国外情况来看,美国、英国、日本等国家的zj受托管理人制度较为成熟,在受托管理人的任职资格、权利与义务以及法律责任等方面进行了较为详细的规定。2014年修订后的《公司债发行与交易管理办法》规定:“发行公司zj的,发行人应当为zj持有人聘请zj受托管理人,并订立zj受托管理协议;在zj存续期限内,由zj受托管理人按照规定或协议的约定维护zj持有人的利益。”
从执行现状来看,我国zj受托管理人更多的是发挥组织者、协调者以及持有人会议决议的执行者的角色,尤其是承担风险管理职责方面,受托管理人较为被动,一方面是由于与zj持有人会议制度存在协调问题,另一方面则是受托管理人无明确责任约束,其与zj持有人的法律关系要辨明,在此基础上明确双方的权利义务关系,进而界定受托管理人的法律责任。

在哪看公司zj的履约或者违约记录??求解??

一、简化申报程序,精简申报材料,提高审核效率
(一)简化申报程序。落实《国务院关于规范国务院部门行政审批行为改进行政审批有关工作的通知》(国发[2015]6号)文件精神,地方企业直接向省级发展改革部门提交企业zj申报材料,抄送地市级、县级发展改革部门;省级发展改革部门应于5个工作日内向我委转报。省级发展改革部门要加强对区域内发债企业的辅导、培训,做好政策解读,指导发债企业根据有关法律法规和规范性文件制作申报材料。鼓励省级发展改革部门结合投资项目资金安排和企业zj发行,统筹做好项目投融资工作。
(二)精简申报材料。企业zj申报不再要求提供省级发展改革部门预审意见(包括土地勘察报告,当地已发行企业债、中期票据占GDP比例的报告等)、募集说明书摘要、地方政府关于同意企业发债文件、主承销商自查报告、承销团协议、定价报告等材料,改为要求发行人对土地使用权、采矿权、收费权等与zj偿债直接有关的证明材料进行公示,纳入信用记录事项,并由征信机构出具信用报告。
(三)提高审核效率。我委将委托第三方专业机构就zj申报材料的完备性、合规性开展技术评估,同时优化委内审核程序。zj从省级发展改革部门转报直至我委核准时间,应在30个工作日内完成(情况复杂的不超过60个工作日),其中第三方技术评估不超过15个工作日。
二、分类管理,鼓励信用优良企业发债融资
(四)信用优良企业发债豁免委内复审环节。符合以下条件之一,并仅在机构投资者范围内发行和交易的zj,可豁免委内复审环节,在第三方技术评估机构主要对信息披露的完整性、充分性、一致性和可理解性进行技术评估后由我委直接核准。
1、主体或zj信用等级为AAA级的zj。
2、由资信状况良好的担保公司(指担保公司主体评级在AA+及以上)提供无条件不可撤销保证担保的zj。
3、使用有效资产进行抵、质押担保,且债项级别在AA+及以上的zj。
(五)放宽信用优良企业发债指标限制。债项级别为AA及以上的发债主体(含县域企业),不受发债企业数量指标的限制。
(六)创建社会信用体系建设示范城市所属企业发债及创新品种zj可直接向我委申报。符合以下条件之一的,企业可直接向我委申报发行zj(须同时抄送省级发展改革部门,由省级发展改革部门并行出具转报文件),第三方技术评估时间进一步缩减至10个工作日。
1、创建社会信用体系建设示范城市所属企业发行的zj。
2、创新品种zj,包括“债贷组合”,城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、养老产业、战略性新兴产业等专项zj,项目收益zj,可续期zj等。
三、增强zj资金使用灵活度,提高使用效率
(七)进一步匹配企业资金需求。支持企业利用不超过发债规模40%的zj资金补充营运资金。发债企业可选择以一次核准、分期发行的方式发行zj。充分发挥商业银行综合融资协调能力优势,鼓励商业银行利用直接融资和间接融资双重手段,承销以“债贷组合”方式发行的企业zj,并探索通过专项委托审核等方式,推动项目资金足额到位,统筹防范金融风险。
(八)支持zj资金用于项目前期建设。为满足项目前期资金需求,企业zj资金可用于处于前期阶段的项目建设。企业申报zj时,对于已开工项目,应提供项目合规性文件;对于处于前期阶段的项目,应提供拟支持的项目名单,但严禁企业虚报项目套取zj资金。
(九)允许zj资金适度灵活使用。为提高zj资金使用效率,对闲置的部分zj资金,发行人可在坚持财务稳健、审慎原则的前提下,将zj资金用于保本投资、补充营运资金或符合国家产业政策的其他用途,但不得由财政部门统筹使用,或用于股票投资等高风险投资领域。
(十)确保zj资金按时到位用于项目建设。发行人应确保zj资金按募集资金投资项目进度按比例到位,保证项目顺利实施。发行人应加强zj资金专户管理,严格通过专户支付募集资金用于项目建设。发行人应每半年将zj资金使用情况、工程下一步资金使用计划、募集资金投资项目进展情况(包括项目批复和进展情况)等进行公开披露;主承销商应每半年提供zj资金使用情况分析,向省级发展改革部门报备。对小微企业增信集合zj,要按照《小微企业增信集合zj发行管理规定》(附件1)进行规范管理。
(十一)允许zj资金按程序变更用途。如募集资金投资项目实施确有困难,需要办理募投项目变更的,发行人应及时按程序办理变更手续。对用于保障性住房项目建设的zj资金,确需变更用途的,应由省级发展改革部门征求省级住建部门意见后,由发行人召开zj持有人大会审议通过方可实施。
四、做好企业zj偿债风险分解
(十二)规范开展zj担保业务。承担zj担保的融资性担保机构应建立符合审慎经营原则的担保评估制度、决策程序、事后追偿和处置制度、风险预警机制和突发事件应急机制,制定严格规范的业务操作规程,加强对提供担保zj的风险评估和管理,做好zj风险分解。
(十三)鼓励开展zj再担保业务。鼓励融资性再担保机构承担企业zj再担保业务,进一步分解zj偿债风险。鼓励地方政府通过资金注入、财政补贴等方式,支持新设立的或已有的融资性再担保机构做大做强。
(十四)探索发展zj信用保险。鼓励保险公司等机构发展zj违约保险,探索发展信用违约互换,转移和分散担保风险。
五、强化信息披露
(十五)完善企业zj信息披露规则。我委将以投资者需求为导向,完善《企业zj发行信息披露指引》(附件2)等企业zj信息披露规则体系,明确各方法律责任和追责机制,依法追究违规信息披露、欺诈发行等违法违规行为的责任,对发行人和相关中介机构及其责任人依法依规进行严厉处罚并记入信用记录。构成犯罪的,由有关部门依法追究刑事责任。
(十六)发行人是信息披露的第一责任人。发行人对信息披露内容负有诚信责任,必须确保信息披露真实、准确、完整、及时。发行人应全面配合中介机构开展尽职调查,按要求提供财务会计资料和其他资料;在存续期内定期披露财务数据、zj资金使用情况等相关信息,并及时依法依规披露募投项目变更等存续期内可能影响偿债能力的重大事项。
(十七)中介机构应协助发行人做好信息公开工作。主承销商必须诚实守信、勤勉尽责,对发行人进行尽职调查,充分了解发行人的经营情况和偿债风险,对发行人的申请文件和信息披露资料进行全面审慎核查,对申请文件的合规性承担责任,对发行人的偿债能力做出专业判断,并有充分理由确信发行人披露的信息真实、准确、完整、及时,持续督导发行人规范运作。会计师事务所、评级机构、律师事务所、资产评估机构等中介机构必须遵照执业规范和监管规则,对相关文件资料进行核查和验证,确保其出具的专业文件真实、准确、完整、及时。
六、强化中介机构责任
(十八)提高zj申报材料质量。主承销商应组建有企业zj承销业务经验的项目团队,按照行业公认的业务标准、职业道德规范对发行人的基本情况、经营情况、治理情况、财务情况、信用情况、募集资金使用情况、增信情况等进行全方位的实地尽职调查,针对每家发行人情况制定工作时间计划,采取问卷调查、审查文件、现场取证、询问当事人等形式收集相关材料,充分了解发行人的经营状况及其面临的风险和问题,协助发行人真实、准确地制作相关申报材料,并妥善保管尽职调查报告。
(十九)提高主承销商存续期持续服务能力。主承销商应建立承销zj的档案系统,在zj存续期间勤勉尽责,协助发行人做好存续期zj管理工作,督促发行人做好还本付息工作安排。凡因机构变动、人员流动等因素,致使zj工作出现缺失的,将追究相关主承销商等中介机构的责任。
(二十)规范评级机构服务。信用评级机构应充分了解发行人相关信息,揭示zj风险,确保评级机构结果独立、客观、公正,严禁承诺评级级别、虚增级别、“以价定级”和恶意价格竞争等不正当行为。在zj存续期间,信用评级机构应切实履行跟踪评级义务,发生影响zj信用评级的重大事件时,应及时调整zj信用级别并予以公开披露。
(二十一)强化中介机构主办人责任。对因中介机构主办人责任,导致在zj申报材料和存续期管理中出现重大失误或遗漏,风险揭示严重缺失,存在市场违约案例或不尽职尽责行为的中介机构主办人员,按照《证券法》有关规定,给予警告、罚款等惩罚措施,构成犯罪的,依法追究刑事责任。
七、加强事中事后监管
(二十二)充分发挥省级发展改革部门在事中事后监管中的作用。我委委托省级发展改革部门做好zj存续期监管有关工作。省级发展改革部门应承担区域内企业zj事中事后监管责任;加强对募集资金投资项目建设进度的监督检查,确保zj资金切实发挥作用;发现可能影响企业偿债能力或影响zj价格的重大事件,应及时协调解决,必要时向我委报告;实施企业偿债能力动态监控,提前与发行人进行沟通,督促发行人做好偿还本息准备。
(二十三)加强企业zj存续期“双随机”抽查。按照《国务院办公厅关于推广随机抽查规范事中事后监管的通知》(国办发[2015]58号)文件精神,我委(或委托省级发展改革部门)将对企业zj存续期管理实行“双随机”抽查,通过随机抽取zj发行人、随机选派抽查人员,检查企业zj募集资金合规使用情况,并通过电子化手段,做到全程留痕,实现责任可追溯。
八、加强信用体系建设
(二十四)建立健全企业zj市场信用体系。贯彻落实国务院《社会信用体系建设规划纲要(2014-2020年)》的要求,我委将建立健全企业zj市场信用体系,建立包括发行人基础信息、zj信息、发行人及中介机构相关人员信息、监管备忘录、抽查情况及舆情监测信息在内的企业zj信用信息平台系统,并与我委信用信息系统实现互联互通。通过守信激励和失信惩戒,规范企业zj相关主体行为,并与金融业监督管理部门建立信用信息共享机制,有效防控企业zj信用风险。
(二十五)加强中介机构信用管理。我委制定了《企业zj中介机构信用评价办法》(附件3),对承销机构、信用评级等中介机构建立信用档案,通过专业评价、案例评价、抽查评价等方式对中介机构实施评价,通过信用水平分类对中介机构实施守信激励和失信惩戒措施,对优质承销机构和信用评级机构推荐的企业zj项目实行绿色通道。
(二十六)以信用建设促进城投公司加强自我约束和市场约束。城投公司应严格遵守国务院有关文件规定,切实实行市场化、实体化运营,建立与政府信用的严格隔离。对不具备自我偿债能力的空壳型地方政府融资平台的发债申请不予受理。对连续多次发债及区域城投公司发债较多的,要加强诚信考核和信息披露,强化风险监测控制。对擅自调用发行人资金、严重拖欠发行人账款的政府部门记入信用档案。发行人应对募集资金投资项目的偿债资金来源及其合规性、履约能力等进行充分披露,严禁政府担保或变相担保行为。市场投资者依据城投公司zj自身信用状况自行承担投资责任。


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